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专题：双良节能自曝SpaceX订单吃警示函，涨停变跌停
雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅
刚蹭上“商业航天”热点，双良节能（维权）却火速遭上交所监管警示。
2月12日，双良节能在公众号发布获得Space X星舰发射基地相关订单的消息，公司股价随即涨停。
然而，这看似利好的消息，很快便引起了监管部门的关注。就在同一天，上交所果断出手，对双良节能及其董事会秘书杨力康予以监管警示，直指公司相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。
在监管部门的督促下，双良节能于当日盘后紧急发布补充说明公告，详细披露了相关订单的具体情况。
公告显示，相关订单的总金额占双良节能2024年度经审计的营业收入的比例仅约为0.11%，且双良节能未直接与Space X发生合作，仅为项目非独家间接供应商。
此番因信披违规行为遭监管警示之余，双良节能的业绩持续承压。去年前三季度，公司营收大幅下滑超四成。据公司最新披露的业绩预告，公司预计去年全年录得归母净利润亏损7.8亿元至10.6亿元。
截至2月13日收盘，双良节能的最新市值为180.63亿元。天眼查显示，双良节能的实际控制人为缪双大。
值得一提的是，去年10月，缪双大、缪文彬父子以70亿元的财富登上《2025胡润百富榜》，身家较上年上涨17%。
蹭“商业航天”热点？双良节能吃监管警示函
2月12日13时25分，双良节能在其官方公众号发文称，近日，公司先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于Space X星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。
双良节能表示，这是继前期合作后，该产品再度应用于Space X星舰发射基地，充分印证了海外客户对双良节能产品可靠性的高度信任。
该系列订单不仅体现了国际市场对双良节能技术实力与交付体系的高度认可，也为中国高端制造进一步融入全球商业航天产业链注入强劲动力。
据悉，Space X正加速推进星舰发射能力建设，计划在佛罗里达州卡纳维拉尔角新建三座发射台，分别毗邻NASA肯尼迪航天中心LC-39A发射场及卡纳维拉尔角太空军基地LC-37发射场。随着星舰发射频次持续提升，相关装备供应链迎来指数级增长机遇。
前述信息发布后，双良节能的股价在当日盘中直线拉升并封死涨停，截至收盘仍维持涨停状态。
然而，同日，双良节能及有关责任人却被上交所予以监管警示。
上交所指出，当前，“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，为投资者高度关注。双良节能发布相关信息，应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者产生误导。
双良节能在公众号中发布涉及“商业航天”海外订单信息，但未说明相关订单的供货方式、销售规模及对公司整体经营影响较小等具体情况，也未就后续订单的不确定性等情况充分提示风险，可能对投资者决策产生误导，公司直至监管督促后才发布公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。
值得一提的是，据每日经济新闻，去年11月5日，有投资者在双良节能的三季度业绩交流会上问及：2025年在海外市场的新客户开发方面有什么进展吗？
彼时，双良节能并未提及与Space X相关的订单。公司独立董事陈光明表示，公司在海外市场新客户开发方面取得了积极进展，海外在手订单总额不断攀升。
公司聚焦欧洲、中东、东南亚等业务需求地，组建了高素质国际化销售团队，加快公司国际化战略落地步伐，提升公司的国际化影响力和产品差异化竞争力。
经监管督促，双良节能于2月12日盘后发布补充公告，对涉Space X相关订单的具体情况进行披露。
根据该补充公告，双良节能本次3项订单分别签订于2025年10月25日和2026年1月9日，供货标的为高效换热器，合计总金额约170万欧元（折合人民币1392.3万元）。
这一金额占双良节能2024年度经审计的营业收入的比例约为0.11%，对公司经营业绩无重大影响。
双良节能表示，公司目前主营业务产品包括节能节水产品、新能源装备和光伏产品，主要下游应用领域有新能源发电、钢铁、煤化工、火电等，商业航天不是公司产品主要的应用领域。
双良节能透露，本次订单是公司通过为国际工业气体企业的燃料项目供应换热器间接参与了相关商业航天项目，未直接与Space X发生合作，公司为项目非独家间接供应商。
公告还提到，双良节能相关订单的获取受商业航天项目建设及扩产规划的影响较大，未来订单的获取存在一定的不确定性。
年薪百万副总经理兼董秘，也被予以监管警示
在此次双良节能信息披露违规事件中，时任董事会秘书杨力康与公司一同被上交所采取监管警示措施。
根据双良节能去年10月末披露的关于接待机构调研情况的公告，杨力康以副总经理兼董事会秘书的身份负责接待。
据悉，杨力康系清华大学法学学士及金融学硕士，拥有法律职业资格及证券从业资格。
在加入双良节能前，他曾就职于中国国际金融股份有限公司（中金公司）投资银行部，并作为核心成员参与过双良节能的定增及可转债发行项目，对公司业务和资本运作有着深入了解。
2023年末，杨力康被聘任为双良节能副总经理，并代行董事会秘书的相关职责。2024年4月，他被正式聘任为董事会秘书。
2025年9月，在双良节能的换届选举中，杨力康被续聘为副总经理兼董事会秘书。
另据公司年报，2024年，杨力康从双良节能获得的税前报酬总额为100万元，但未持有公司股份。
在当年双良节能的一众董高监中，杨力康的薪酬仅次于另一位副总经理吴刚的111.05万元。
《上市公司信息披露管理办法》明确规定，上市公司的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证披露信息的真实、准确、完整，信息披露及时、公平。
而在此次事件中，作为公司信息披露事务的具体负责人，杨力康未能勤勉尽责，对公司上述违规行为负有责任，与公司共同受到监管警示。
值得一提的是，双良节能及有关责任人被深交所予以监管警示的消息公布后，2月13日，双良节能低开逾2%，随后股价大幅跳水，直线跌停。截至当天收盘，公司股价报9.64元/股，较前一个交易日下跌9.99%。
光伏主业承压，去年预亏超7.8亿
因信披违规行为被予以监管警示之际，双良节能在业绩层面正面临着严峻的挑战。
据双良节能1月下旬发布的业绩预告，2025年，公司预计全年实现归母净利润亏损7.8亿元至10.6亿元，扣非净利润亏损8亿元至11.5亿元，这是公司继2024年亏损21.34亿元后，连续第二年陷入亏损境地。
尽管公司2025年的预亏规模较2024年的归母净利润亏损有所收窄，但全年亏损预计将超7.8亿，叠加2024年的亏损，公司两年累计亏损超29亿元。
其中，去年前三季度，双良节能实现营收60.76亿元，在2024年骤降43.68%的基础上再度下降41.27%，同期公司的归母净利润亏损为5.44亿元。
单季度来看，去年第三季度，双良节能实现营收16.88亿元，同比降幅高达49.86%，尽管单季归母净利润扭亏为盈至0.53亿元，但难以抵消去年上半年的亏损，整体盈利状况未发生根本性改善。
盈利能力方面，双良节能去年前三季度的毛利率为6.73%，虽同比上升超7个百分点，但仍未恢复至公司此前几年的平均水准。
从业绩构成来看，双良节能的主营业务由光伏产品、节能节水装备、新能源装备三大板块构成。
同花顺iFinD数据显示，去年上半年，前述三大板块分别为公司贡献67.05%、31.01%、1.94%的收入。
其中，光伏产品是公司的第一大营收来源，但该板块近来并不尽如人意的表现，也成为拖累公司整体业绩的主因。
在去年的三季报中，双良节能解释称，营收下滑主要系光伏产品受行业影响，销售减少所致。
在此次发布的2025年业绩预告中，双良节能坦言，报告期内光伏新增装机规模虽同比有所增长，但仍处于阶段性调整过程。
光伏全产业链价格依旧承压，叠加原材料成本变化及部分固定资产减值计提的影响，公司2025年度经营业绩将继续亏损。
负债方面，截至2025年9月末，双良节能的总负债规模突破208亿元，其中流动负债占比超八成，短期偿债压力较大。
同期，双良节能的资产负债率高达81.91%，高于光伏行业平均水平。
值得一提的是，双良节能2025年半年报及前期公告显示，截至2025年6月末，公司货币资金余额56.12亿元，其中受限货币资金50.52亿元，占比超过90%，受限原因主要为银行承兑汇票保证金货。
对此，上交所向双良节能下发问询函，要求公司补充披露受限资金的具体情况，包括但不限于保证金支付比例、用途、对应的承兑银行及期末余额，结合公司业务开展实际说明保证金支付比例较高的原因及合理性，是否符合行业惯例。
据双良节能给上交所的回复，去年上半年末，公司的银行承兑汇票保证金比例为95.13%。
可以作为参照的是，同期TCL中环、隆基绿能、弘元绿能的银行承兑保证金比例分别为12.28%、26.35%、32.6%，双良节能的该比例远高于同行可比公司39.16%的平均值。
双良节能解释称，公司在银行的授信额度为按照用途不同分别进行管理，其中银行借款与银行承兑汇票分属不同的授信子科目。
公司在银行承兑汇票对应的敞口授信额度使用完毕后，选择开具100%保证金比例的银行承兑汇票而非采用电汇直接支付的主要原因为公司在银行存入全额保证金后，银行将按年化存款利率给公司支付利息进而增加了公司的利息收入。
相比之下，直接以电汇方式支付则无法产生此类资金收益。因此，这一安排并非由于银行提高保证金比例或压缩敞口授信所致，是公司在当前授信额度使用状态下为提升资金利用效率、增加财务收益所采取的一种主动的财务管理措施。
同时，公司银行承兑汇票保证金比例较高表明公司承兑汇票到期兑付的信用风险较低。较高比例的保证金在一定程度上占用了公司的资金流，存在一定的流动性风险。
有关双良节能的后续发展，雷达财经将持续关注。
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责任编辑：常福强
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